舍得發(fā)布 2021 年業(yè)績快報,快報結果顯示,公司 2021 年度實現(xiàn)營業(yè)收入 49.7億元,同比+83.8%;實現(xiàn)歸母凈* 12.5 億元,同比增長 114.4%。我們看好公司老酒戰(zhàn)略對于公司品牌力,產品力持續(xù)提升的推動作用,維持 21-23 年 EPS預測為 3.75、5.49、7.71 元,對應 22 年 36X,維持“強烈推薦-A”評級。
報告正文
公司快報符合預期,看好來年凈利率提升??靾蠼Y果顯示,公司 2021 年度實現(xiàn)營業(yè)收入 49.7 億元,同比+83.8%;實現(xiàn)歸母凈* 12.5 億元,同比增長 114.4%。其中 Q4 實現(xiàn)營業(yè)收入 13.6 億元,同比+44.9%;實現(xiàn)歸母凈* 2.8 億元,同比+2.1%。整體業(yè)績與前期快報相符合。
圍繞長期戰(zhàn)略目標,全方位提升競爭力。公司 2021 年制定了“1+2+7”白酒發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃(即 1 年,3 年和 10 年發(fā)展目標)。為了打造行業(yè)競爭力,公司提出五大戰(zhàn)略目標。包括 1、匠心極致的產品力;2、高溢價能力的品牌;3、卓越的高效能組織;4、共創(chuàng)業(yè)的企業(yè)文化;5、規(guī)范管理的長效機制。企業(yè)通過對產品力,品牌力,內在效率的持續(xù)提升,推動企業(yè)成長。
堅持老酒戰(zhàn)略,做正確的事。公司提出,老酒戰(zhàn)略的核心是:基于堅持做正確的事,做難的事,做需要時間檢驗的事的長期主義。具體而言包括 1、極致的產品主義。2021 年公司成立老酒研究,返聘技術專家,持續(xù)提升產品力。2、利他的客戶思維,公司持續(xù)建設全國共享倉庫減少經(jīng)銷商資金占用,提升經(jīng)銷商盈利水平。3、深度的消費者體驗,公司堅持開展名酒進名企、名企進名酒、智慧之旅、智慧俱樂部等活動;通過舉辦老酒盛宴、舍得之夜、沱牌之夜等活動,深化消費者體驗。4、全員共創(chuàng)業(yè),實現(xiàn)共同富裕。公司堅持以正向激勵為主的方式激發(fā)員工內生動力,建立三級考核機制與短期戰(zhàn)役及時激勵機制相結合;為先進員工建設晉升通道。
維持“強烈推薦-A”投資評級。我們認為次高端白酒發(fā)展的核心在于通過對消費者持續(xù)的投入,實現(xiàn)消費氛圍的建設,并最終通過逐步打造樣本市場的方式,形成全國化影響力。舍得堅持老酒戰(zhàn)略,使得其用戶教育成本相對較低,用戶黏性較高。企業(yè)在市場投入上,以消費者為中心,堅持長期主義,能夠幫助公司不斷形成省外優(yōu)質市場,推動公司全國化。我們維持公司 21-23 年 EPS 預測為 3.75, 5.49 以及 7.71 元,對應 22 年 36X,維持“強烈推薦-A”評級。
風險提示:疫情長期持續(xù)對動銷影響、省外擴張受阻。(原標題:【招商食品】舍得酒業(yè):圍繞長期目標,堅持做正確的事)
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