證券時報網(wǎng)訊,廣發(fā)證券指出,第四輪白酒牛市延續(xù),2021年次高端白酒業(yè)績有望加速增長。
1)高端酒格局最優(yōu),長期來看受益消費升級和集中度提升收入業(yè)績有望保持穩(wěn)健增長。
2)次高端業(yè)績彈性將在2021年充分釋放。復盤09-12年、15-18年兩輪白酒牛市,我們發(fā)現(xiàn)牛市的第三年(2011/2017年)往往是次高端業(yè)績彈性的一年,主要因為高端白酒提價后留出較大市場空間。第四輪白酒牛市中的2021年將是次高端業(yè)績彈性充分釋放的一年,除了低基數(shù)效應之外,更為重要的原因是隨著高端酒批價整體過千之后,次高端將在2021年迎來一次價位升級,500-600元產(chǎn)品開始放量推動次高端盈利能力提升。
3)全國性次高端和地產(chǎn)酒次高端各有優(yōu)劣將長期并存,但地產(chǎn)酒次高端升級產(chǎn)品的占比提升需要一定的時間,借鑒2015-2018年第三輪牛市,我們預計地產(chǎn)酒次高端業(yè)績釋放節(jié)奏會略滯后于全國性次高端,建議提前關注其產(chǎn)品升級步伐。白酒首推貴州茅臺/五糧液/瀘州老窖/山西汾酒,其次推薦酒鬼酒/洋河股份/古井貢酒/今世緣/口子窖,建議關注舍得酒業(yè)/水井坊。(原文標題:白酒牛市延續(xù) 2021年次高端白酒業(yè)績有望加速增長)
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